Disney deixa de divulgar número de assinantes e foca em lucros

Quando Bob Iger, CEO da The Walt Disney Company, subiu ao palco em Burbank, Califórnia na manhã de apresentação dos resultados financeiros trimestraisBurbank, ele e o diretor financeiro Hugh Johnston anunciaram que a Disney vai parar de divulgar o número de assinantes das suas plataformas de streaming.

Contexto da mudança estratégica

A decisão chega num momento em que a corrida por mais assinantes já não garante mais crescimento de caixa. Desde que a Netflix começou a esconder seus números, outras gigantes começaram a questionar se vale a pena expor métricas de audiência que, na prática, não traduzem lucro.

Em 2024, a Disney já havia sinalizado intenção de rever sua estratégia de conteúdo, cortando produções “mediocres” e focando em franquias que realmente puxam receita. O resultado foi um aumento de 2,6 milhões de assinantes no terceiro trimestre de 2025, mas o lucro operacional praticamente dobrou em relação ao ano anterior.

Detalhes da decisão e números divulgados

Segundo a própria empresa, a partir do primeiro trimestre fiscal de 2026 o número de assinantes do Disney+ e do Hulu deixará de ser publicado. O ESPN+ já inicia essa prática no quarto trimestre fiscal de 2025.

Os últimos números que a Disney chegou a divulgar mostraram 128 milhões de assinantes do Disney+ no Q3 2025, enquanto a soma Disney+ e Hulu alcançava 183 milhões – um crescimento discreto, mas ainda significativo. Em contraste, o relatório da revista The Wrap apontou uma perda de 700 mil assinantes no Q1 2025, alimentando o debate interno sobre a saturação das marcas Marvel e Star Wars.

• Lucro operacional no Q3 2025 dobrou em relação ao mesmo período de 2024.
• Investimento em conteúdos originais subiu 15% no último ano.
• Integração completa do Hulu ao Disney+ prevista para 2026.
• Desinvestimento total da participação da Comcast em Hulu concluído em junho de 2025.

Reações do mercado e da indústria

Analistas da EXAME elogiaram a transparência ao explicar que “os números de assinantes perderam relevância para avaliar a performance”. Já o fundo de investimento SOPACultural levantou preocupação: “Se os investidores não enxergam crescimento, a pressão por eficiência pode aumentar.”

De outro lado, representantes da Netflix observaram que “o modelo de assinatura está mudando” e que o foco maior em margem pode beneficiar quem já possui base de usuários consolidada.

Impactos para consumidores e concorrentes

Para o assinante médio, a mudança não implica em preço mais baixo imediatamente, mas pode sinalizar cortes de conteúdo menos rentável. Alguns críticos já apontam que a retirada de séries “mediocres” pode melhorar a percepção de qualidade – algo que o produtor anônimo citado pelo The Wrap descreveu como “diluição criativa”.

Concorrentes como Amazon Prime Video e HBO Max podem aproveitar a oportunidade para reforçar seus catálogos originais, já que a Disney concentra esforços em grandes lançamentos como “Thunderbolts” e “Fantastic Four”.

Próximos passos e cenários futuros

Nos próximos meses, a Disney deve publicar um relatório detalhado sobre a integração do Hulu, incluindo como a nova estrutura afetará a distribuição de anúncios no ESPN+. O CFO Johnston indicou que “a padronização dos relatórios financeiros” permitirá investimentos mais ágeis em tecnologia de recomendação e experiência do usuário.

Especialistas em mídia acreditam que, se a estratégia de lucro superar a de crescimento, poderemos ver fusões menores dentro do setor, já que conteúdos de nicho se tornarão mais valiosos. Mas, como qualquer mudança, há riscos: a ausência de métricas de assinantes pode dificultar a avaliação de engajamento, gerando dúvidas nos acionistas.